Apuntes sobre la inflación por la Guerra de Ucrania 2022
El aumento del precio mundial del petróleo ha suscitado la preocupación por una inflación galopante. Aunque la inflación lleva aumentando desde el año pasado, y la mayoría de los principales bancos centrales afirman que es temporal, la guerra en curso en Rusia y Ucrania ha exacerbado aún más las presiones sobre los precios.
Los precios mundiales de algunos cereales se han disparado desde que comenzó el conflicto, y los dos países representan una parte sustancial del suministro mundial de algunos productos básicos, como los cereales. Dado que Rusia y Ucrania son grandes productores de materias primas, los precios mundiales de la energía y los alimentos también han aumentado, especialmente el petróleo, el gas natural, los fertilizantes nitrogenados, el trigo y otros cereales, así como otras materias primas y metales. Las sanciones europeas contra Rusia hicieron subir los precios de más alimentos básicos como el petróleo y los cereales. El FMI dijo el martes que el aumento de los precios de los alimentos puede tener un efecto preocupante adicional.
Según Capital Economics, las interrupciones en la cadena de suministro pueden aumentar la tasa de inflación general entre 0,2 y 0,4 puntos porcentuales en los próximos meses para las economías desarrolladas, y el mayor gasto en la categoría de comestibles se seguirá sintiendo a lo largo del año. Como ocurre siempre que suben los precios de las materias primas, los importadores netos de energía y productos alimentarios se verían especialmente afectados, y existe el riesgo de que se produzcan graves interrupciones del suministro si se produce un nuevo aumento brusco del conflicto ruso-ucraniano. Dado que los vínculos comerciales y financieros de América del Norte con Rusia y Ucrania son bastante limitados, los efectos del conflicto se dejarán sentir principalmente a través de los canales de los precios, así como de la ralentización del crecimiento europeo. Los efectos económicos a corto plazo de la incursión rusa en Ucrania son probablemente escasos para Estados Unidos, ya que los vínculos comerciales de este país con Ucrania y Rusia son modestos, aunque el repunte de los precios de las materias primas está haciendo subir la inflación.
Aunque el aumento de los precios de las materias primas se encuentra entre los riesgos que ya se han identificado como potencialmente perjudiciales para la recuperación, la escalada del conflicto aumenta la probabilidad de que los precios de las materias primas se mantengan al alza durante un período más largo. La subida de los precios de las materias primas aumenta la amenaza de una inflación elevada y sostenida, incrementando los riesgos de estanflación y malestar social. La lección más profunda de la década de 1970 es que una inflación más alta y una actividad económica más lenta pueden ser el resultado de grandes choques de costes, ya que el aumento de los precios se alimenta de las expectativas de una inflación más alta y de salarios más altos. Los precios elevados y los límites de la oferta socavan gravemente la actividad económica en toda la economía mundial, lo que conduce a una mayor inflación, que también aumenta el coste de la vida y emascula el consumo de los hogares.
La inflación anual -la tasa de variación de los precios de los bienes y servicios a lo largo del tiempo- no ha dejado de aumentar desde el final del verano, cuando el desajuste entre la oferta y la demanda disparó los precios del gas natural. La lectura de marzo de los índices de precios al consumo representa lo que muchos economistas esperaban que fuera el cenit del actual periodo de inflación, reflejando los efectos de la subida vertiginosa de los precios de los alimentos y la energía tras la guerra en Rusia-Ucrania.
Sugiere que las empresas suizas esperan precios de consumo más altos a largo plazo tras la invasión rusa de Ucrania en comparación con la situación anterior a la guerra. Los resultados de la Investigación Especial sobre el Comportamiento de la Fijación de Precios indican que, tras la invasión rusa de Ucrania, las expectativas de inflación a largo plazo de las empresas suizas aumentaron sustancialmente, sobre todo en el sector manufacturero. En el marco de esta encuesta, se preguntó a las empresas suizas cuál era su opinión sobre la inflación anual del índice de precios al consumo en Suiza en los próximos doce meses (a corto plazo) y en cinco años (a largo plazo). Ambas instituciones señalaron que sus previsiones de crecimiento mundial eran a la baja porque esperaban que las perturbaciones de la oferta empeorarán, así como que los precios de las materias primas -siendo Rusia y Ucrania los principales proveedores- aumentarán bruscamente.
La inflación subió mucho en marzo, según datos recientes de India, Gran Bretaña y EE.UU. Pero esto no recoge todo el efecto de la guerra de Rusia con Ucrania, lo que sugiere que los riesgos son más bien al alza para las presiones de los precios mundiales.
Muchos países, especialmente Estados Unidos, sentirán los efectos adversos de la guerra rusa en Ucrania a través de una mayor inflación. Según la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos, la economía mundial pagará un alto precio como resultado de la guerra de Ucrania, que incluye un menor crecimiento, una mayor inflación y posiblemente un daño duradero a las cadenas de suministro. La guerra en Ucrania se ha sumado a la creciente preocupación por la fuerte desaceleración de la economía mundial, el aumento de la inflación y la deuda, y el incremento de los niveles de pobreza.
El principal efecto que la guerra de Rusia en Ucrania está teniendo en la economía mundial es el alto precio de la energía y la debilidad de los mercados financieros, que se ven reforzados por la imposición de duras sanciones internacionales a Rusia. Si la guerra de Rusia en Ucrania da lugar a la imposición de nuevas sanciones internacionales contra Rusia, o si ésta opta por limitar los suministros, estas restricciones pueden repercutir en sus exportaciones de petróleo y gas, dando lugar a un aumento de los precios de la energía. Los graves daños en las infraestructuras ucranianas y la ampliación de las sanciones a Rusia por la exportación de bienes podrían disparar los precios mundiales de los alimentos, la energía y los metales.
El impacto de la guerra de Ucrania en el petróleo, y en la industria energética en general, está siendo vigilado por los expertos, pero los precios han sufrido una gran volatilidad desde que Rusia invadió Ucrania, y se ha despertado la preocupación por la cantidad de petróleo que se está refinando y exportando como producto necesario para la gente común. En particular, el aumento de los precios de los proveedores, el aumento de los costes de los insumos y el aumento de los precios de la energía y los combustibles, todos ellos en alza tras la invasión rusa de Ucrania, son más importantes para explicar las subidas de los precios de la producción que de la construcción o los servicios. Los precios estaban subiendo incluso antes de la invasión rusa de Ucrania, que ha dificultado aún más los mercados energéticos y las exportaciones de alimentos, obligando a los países en desarrollo a pagar precios más altos para importar bienes básicos en un momento en que ya están luchando con el aumento de las deudas que están tomando para financiar las respuestas a la pandemia de los países en desarrollo.
La OCDE ha recortado sus previsiones de crecimiento mundial y ha reducido a la mitad las previsiones de inflación, advirtiendo de que las consecuencias de la guerra pueden agravarse. La guerra de Rusia en Ucrania ha puesto en tela de juicio las estrategias de los responsables de la política monetaria, ya que perjudicaría el crecimiento al mismo tiempo que ejercería una presión al alza sobre la inflación, ya elevada por la pandemia.
